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光大期货交易内参20180622

光大期货大连营业部 2018-06-27 16:07:28

能源化工类  

 

原油  

(钟美燕):  

市场关于 OPEC 与非欧佩克产油国讨论的增产方案有四种模式:增产 80 万桶/日、增产 100万桶 / 日、 150 万桶 / 日、 180 万桶 / 日。毫无疑问,近期欧佩克增产可以说是可以定性了,不确定的是增产量,如果是倾向于 80 万桶/日的增产量的情况下,市场仍处于一个紧平衡缓解的格局,但如果是 100 万桶及以上,市场将会进入到供应偏宽松的阶段,油价在季节性需求旺季过后将进入持续累库阶段,届时库存将出现拐点。从 Brent 与 WTI 的分别表现来看,短期布油相对要弱于美油,逻辑在于欧佩克增产施压全球定价的布油,而美油已经证明其对内在高产量的转化能力了。数据方面, API 称美国 5 月原油需求虽然环比下降 0.2% ,但仍然以 2030 万桶 / 日录得 2007 年以来同期需求最高位; 5 月汽油需求同比持稳于 950 万桶 / 日上方。周四夜盘, NYMEX 原油期货收涨 0.14% ,报 65.80 美元 / 桶。布伦特原油期货收跌 1.57% ,报 73.16 美元 / 桶。上期所原油期货主力合约 SC1809 夜盘收跌 1.64% ,报 455.90 元。从操作层面来看,我们认为布油与美油阶段性价差将可能继续收窄,国内原油价格将呈现偏弱走势。今日为欧佩克会议决议公布的重要时间点,如果类比于 5 月 8 日当日特朗普宣布美国退出伊核协议事件,市场的波动率可能大幅提高,在最终决议出台之前,预计媒体消息面会呈现反复,注意盘中冲高机会,可择机空单介入。  

 

甲醇  

(能源化工组):  

目前宁波富德、兴兴仍停车中,对原料甲醇消化不利;且连云港 MTO 预计 7 月 20 日检修,后续该类企业原料外销动作需密切关注;近期南北方降雨频繁,甲醛、板材等行业受影响明显,局部对甲醇消化有所减量;另山东鲁中北部分炼厂后续存检修预期。端午过后,随着下游库存消耗,节后或有一轮补库,甲醇市场出货节奏或加快;随着山东等地下游厂家复产,市场对甲醇的需求量或有增大,但考虑到传统消费淡季影响,市场持稳几率较大,上涨动力仍显不足。期货震荡,港口延续偏弱运行。关注下游复产及烯烃装置情况,期价短期仍延续调整态势。  

 

天然橡胶  

(彭程):  

近期风险事件较为集中,避险情绪集中释放,基差收窄迅速,预计沪胶短期行情转为震荡整理;但中期因国内外产区新胶季供应正常、国内库存反季节增加、下游边际增量有限而整体偏弱。  

 

PTA 

(杨闯):  

期价昨日盘整运行,价格重心小幅上移。截止 PTA 收盘油价小幅上涨, PTA 成本小幅上涨支撑期价。 PTA 供需变化不大,一方面低库存,另一方面供需有转弱预期,整体对盘面指引有限,期价或继续与油价联动,关注今日的 OPEC 增产情况对油价变动。  

 

沥青  

(杨闯):  

沥青昨日弱势运行,盘中创出阶段低点。 OPEC 年中会议临近,对于增产仍有不确定性,最低增产幅度超出市场预期令油价承压。就沥青而言,周内库存继续上升 2% ,一方面部分炼厂开工 +7% ,而另一方面天气、环保等影响出货。主流现货持稳,部分地炼价格小幅下调。短期现货出货压力仍在,需等待需求回归,而油价仍有不确定性,预期期价震荡盘整,继续看好 7 月期价表现。  

 

 

金融类  

 

股指  

(韩颖朗):  

昨日市场超预期继续强力度下跌,从跌幅看 IC>IF>IH 。央行宣布实施定向降准这一利好消息对市场的影响有限,但这一政策既是一种释放流动性的信号,又在实质上利好实体经济,在近期外部压力加大的环境下,政策面对于经济的呵护或将加强,未来 A 股将从中受益。昨日早盘政策利好带领上证 50 反弹,但午盘尾声上证 50 在中小创的带领下出现大幅下跌,当前市场存在流动性紧张、外部不确定和股权质押等各类问题,但连续大幅下跌一定程度上是由非理性的恐慌情绪导致的,破净股票个数增加,这种情绪在未来将有所修复。外部的不确定性依然存在,建议风偏较低的的投资者短期观望,风偏较高的投资者可小仓位多单介入 IH ;从长期角度,未来新经济发展与六月 A 股正式加入 MSCI 对新经济与传统行业均有利好,六月尾声是对 IH 、 IF 与 IC 进行多单布局的较好契机。  

 

贵金属  

(展大鹏):  

贸易战成为市场主流交易逻辑以来,基本利空所有工业品,市场避险情绪升温,但却没有利多黄金,反而呈现较强的商品属性跟随性下跌,市场可能认为贸易战拖累全球经济前景下,通胀预期也会止步不前。不过,美元表现也不理想,说明贸易战在影响力上存在分歧。因此情绪一旦缓和,部分过度反应的品种可能会因此修复,黄金也不例外。  

 

 

农产品类  

 

棕榈油  

(王娜):  

昨晚,担忧情绪再现,美豆再度下跌。马来西亚棕油连续第三个交易日下跌,因受到相关植物油跌势及出口放缓政策的影响。政策方面,节前欧盟议员达成一项非正式协议,将在 2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油,从而结束了逾一年半的争论。据卢森堡绿党议员克劳德•图姆斯 (Claude Turmes) 称,根据普氏 6 月 14 日的报告,分阶段退出将从冻结当前棕榈油进口水平开始。此举可能令全球最大的两家棕榈油生产国印尼和马来西亚感到不安。这两个国家曾威胁称,如果欧盟实施棕榈油禁令,它们将采取贸易报复行动。后市,继续关注中美贸易摩擦进程及资金流动对价格影响。  

 

鸡蛋  

(孔海兰):  

周四,鸡蛋 1809 缩量震荡,日收跌 0.76% 。现货方面,主销区均价 3.71 元 / 斤,较上一交易日持平,主产区均价 3.36 元 / 斤,较上一交易日上涨 0.02 。收货正常,走货速度较慢,库存较少,贸易商预期看跌,预计短期蛋价将震荡调整。端午过后现货价格回调后,近期持稳,前天突破 4200 后,昨日仍在 4200 以上,仍需关注 4200 以上空间。 5 月在产蛋鸡存栏继续回升,但恢复进度较前两月有所减慢。中长期仍需关注 9 月鸡蛋中秋需求旺季与在产蛋鸡存栏增加的博弈。后市建议,中长线多单继续持有,关注现货价格走势及在产蛋鸡恢复进度。  

 

玉米、淀粉  

(王娜):  

本周,受中美贸易担忧情绪影响,期货市场各板块资金持续流出,商品价格波动性加强。与豆类相比玉米受到中美贸易战冲击有限,价格重新回归基本面。分品种来看,中国玉米市场对进口玉米的依赖度较低,目前陈玉米拍卖可以供应市场,玉米价格相对独立。进口替代产品高粱、大麦进口政策的变化对远期玉米消费市场影响增加,玉米期价延续间波动表现。后市,继续关注中美贸易摩擦进程,美盘农产品技术性反弹,美豆 900 美分支撑企稳对周边商品带来阶段性利多提振。  

 

棉花、棉纱  

(许爱霞):  

经过市场近两日调整,棉花持货商家报价已无前期混乱态势,目前“双 28 ”新疆棉报价 16600-16700 元 / 吨,较前期高位下跌 500 元 / 吨左右。价格的下跌导致走货稍有加快,但仍弱于四月及之前销量。目前纺织下游坯布厂出现明显走淡迹象,坯布厂全棉常规品种销量下滑,后续订单已有断档现象出现,倒逼纺企减少棉花采购,下游需求减淡,棉价近期将维持弱势调整走势。  

 

白糖  

(张笑金):  

基本面变化不大,仍是围绕销售进度展开,目前产区站台报价 5450 元 / 吨,盘面也仍处于空头格局之中,缺乏实质性利好,库存有效消化之前,盘面仍将继续寻找价格底部。短期暂时窄幅震荡,未来关注走私糖问题、下半年进口配额发放问题, 901/905 合约仍建议把握好卖保的入场机会。  

 

菜粕  

(许爱霞):  

周四国内粕类期现货价格继续小幅调整,下周拍卖量增至 50 万吨,总拍卖量或达 200 多万吨。且大豆到港庞大,油厂压榨量大增,全国油厂豆粕库存止降回升至 126 万吨,周比增6% ,而生猪养殖亏损影响存栏,基本面利空影响豆粕涨幅,但华南迎来持续高温天气,水产养殖需求有望恢复,贸易战仍存较大不确定性,近期尽管菜粕价格调整空间不大,但缺乏足够的拉升动力,短期弱势调整不改。  

 

 

有色金属类  

 

铜  

(徐迈里):  

铜价弱势震荡,宏观层面短期平静。基本面上,国内现货市场贸易商开始加大力度采购,表明其看好未来升贴水回升;伦敦市场,取消仓单大幅增长 24% ,库存下降可能性较大。总体上,基本面对于铜价还是有所支撑,在宏观没有更多利空消息出来之前,铜价或将企稳。  

 

镍  

(展大鹏):  

市场交易逻辑仍在贸易战的影响上,即贸易战加剧,市场将继续恐慌性下行;一旦缓和市场则会修复。基本面,显现库存去化速度有所放缓,终端不锈钢加价也异常乏力, 6 月份资金略显紧张下市场对回调的呼声挺高。只是在低库存下,回调仍以多头主动撤出为主,空头仍不敢发力,投资者仍需关注盘面增减仓带来的价格变化。  

 

铝  

(展大鹏):  

市场交易逻辑仍在贸易战的影响上,即贸易战加剧,市场将继续恐慌性下行;一旦缓和市场则会修复。基本面来看,市场处在旺季正常去库存节奏中,从季节性来看 6 月份继续去库存概率大,市场也将会在今年和往年多加对比,目前数据看略好于往年,但高库存一直是国内症结所在。另外,政策性预期依然支撑价格,但环保风一旦平静影响力也会显著下降。随着氧化铝报价悄然下滑,成本支撑力度降低, 6 月减产或不及预期,与此同时下游加工利润也在萎缩。综合来看铝价趋势上不具备做多条件。  

 

 

矿钢焦煤类  

 

螺纹钢  

(邱跃成):  

昨日我的钢铁公布的本周螺纹社库增加 0.51 万吨,厂库增加 5.46 万吨,产量增加 7.14 万吨。库存终结了此前连续 14 周的下降趋势,结合产量数据大幅增加来看,本周的数据整体偏利空,也使得昨日午后螺纹盘面整体承压。昨日沙钢对下旬螺纹出厂价格大幅上调 100 元,显示钢厂挺价信心依然较足,但商家对当前价格已存在恐高心理,以加快出货为主。中天下旬订货折扣不及预期,徐州、连云港等地部分钢厂陆续复产,使得市场对供应端的担忧有所上升。而宏观层面经济下行压力加大以及资金紧张,市场情绪偏悲观。预计短期螺纹仍将维持震荡走势,中期承压明显。  

 

铁矿石  

(戴默):  

昨日港口现货矿市场成交活跃度不高,价格基本持稳。唐山港口主流市场 PB 粉价格 450-455元,山东港口主流市场 PB 粉价格 445-447 元。美金矿市场成交一般,价格小幅松动,昨日力拓继续放出两船 PB 粉招标,分别为 19 万吨 7 月中上旬装期的 61% PB 粉,结标价格为63.01 美金; 17 万吨 7 月中旬装期的 61% PB 粉,结标价格为 62.48 美金;昨日 62% 普氏铁矿石指数跌 0.4 美元至 63.85 美元。当前尽管铁矿石价格存在一定的低估,但在港高库存充足,且中高品矿占比上升的情况下,铁矿石价格向上依然缺少驱动。预计短期仍将维持窄幅震荡走势。  

 

动力煤  

(张笑金):  

盘面继续处于贴水格局,窄幅盘整。港口库存缓慢回升,电厂日耗暂时不高,预计进入 7 月将有大幅提升,目前电厂也在慢慢累库存,坑口报价坚挺。 809 合约继续保持谨慎多头的思路。可关注 9-11 正套、 11-1 正套的交易机会。  

 

 

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