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每日早报20141229

永安期货 2018-06-27 20:41:34



每日宏观策略观点:

1、中国:(1)周末央行公布,在同业存款纳入存贷比时,央行将暂不会要求这部分存款缴纳存款准备金,这意味着近期央行降准的可能性降低。同业政策变更主要在于释放银行信用扩张空间,是放松性目的,为银行增加信贷创造条件。同时,暂不缴准备金意味着对冲性的降准也不会实施,利好资金面程度好于同存缴准并整体降准。

2)国家统计局最新数据显示11月全国工业企业利润总额同比下降4.2%,降幅比10月份扩大2.1个百分点, 工业企业利润下滑进一步加剧。工业品销售放缓、价格持续下跌,显示中国经济面临通缩威胁加剧。

2、美国:(1)上周末,道指和标普创盘中和收盘新高,道指连续第七个交易日上涨。空头回补仓位,黄金大涨2%。受供大于求阴影笼罩,原油再度大跌,逼近五年新低。纽铜大跌1.4%,创四年半新低。

3、欧洲:(1)俄罗斯财长Anton Siluanov表示如果俄政府不改变现有的预算结构,用作应急储备的主权财富基金三年内就会资金告竭。俄罗斯33%的出口商品都是原油,石油与天然气出口创收占去年俄罗斯出口总收入的68%。彭博调查经济学家结果显示,俄罗斯面临2009年以来首次经济衰退,经济增长收缩可能持续两年。

股指:

1、宏观经济:11月份工业增速继续回落,低于预期,房地产和基建投资增速回落拖累固定资产投资增速回落,房地产销售、新开工和土地购置面积累计增速回落。社融和信贷数据好于预期。12月汇丰PMI预览值降至49.5%,为7个月以来首次跌破50关口。

2、政策面:央行连续暂停公开市场操作;央行宣布非对称降息,并将存款利率浮动区间上限调整为基准利率1.2倍;央行房贷政策放松力度超出预期,关注房地产销售复苏力度;国务院常务会议提出降低社会融资成本;银监会调整商业银行存贷比计算口径,进一步释放定向放松信号;央行定向降准,支持三农、小微企业贷款;3月底以来稳增长微刺激政策陆续出台,预计仅能起到托底效应,而非刺激经济复苏;关注稳增长政策预期波动。

3、盈利预期:沪深300成分股2014年一致预期利润增速仍处低位。

4、流动性:

A、上周央行继续暂停公开市场操作,本周公开市场没有到期资金。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)4.73%,隔夜回购利率(R001)3.41%,资金紧张稍有缓解。

C、本周限售股解禁压力较大;上周产业资本在全部A股市场净增持;1219日当周新增A股开户数和新增基金开户数有所回落,持仓账户数上升,交易账户数回落,证券交易结算资金大幅净流入,交易结算资金期末余额回落。

5、消息面:

全国人大会议明年35日召开将揭晓2015GDP目标

央行正式发文将部分同业存款纳入存款口径存准率暂为零

小结:11月份工业增速回落,低于预期,房地产和基建投资增速回落拖累固定资产投资增速回落,宏观面中性偏空;央行非对称降息意在引导市场利率和社会融资成本下行,政策托底和改革预期延续;股指延续反弹趋势,短线波动加大。

国债:

1、周末央行公布,在同业存款纳入存贷比时,央行将暂不会要求这部分存款缴纳存款准备金,一方面降准预期延后,另一方面信贷额度大幅扩张。央行此举应为临时性政策,短期防止金融泡沫化的同事,加强信贷融资额度,降低社会融资成本。

2、昨日国债利率变动不大。1Y 3.30%+0.00%)、3Y 3.38%-0.04%)5Y 3.51%-0.01%)7Y 3.55%-0.02%)10Y 3.61%-0.01%)。国开金融债 1Y 4.02% -0.03%)、3Y 3.95%-0.00%)5Y4.06%(-0.00%) 7Y 4.14% (-0.00%)10Y 4.14%-0.00%)。

3、资金利率小幅上行。1天回购3.43%-0.07%),7天回购4.73% -0.16%)、14天回购5.56%-0.30%)、1月回购5.42%-1.01%)。

4、互换市场,曲线稳。3M 3.60%-0.00%)、1Y 3.29%-0.03%)、5Y 3.41%-0.02%)。信用债市场,中期债5年中票 AAA 5.00%(-0.08%)AA+ 5.60%-0.10%).

5、中国11月官方制造业PMI50.3,预期50.5,前值50.8。新订单指数为50.9%,比上月回落0.7个百分点,原材料库存指数为47.7%,比上月下降0.7个百分点,需求低,去库存化仍在持续。

611月规模以上工业增加值增速7.2%不及预期,连续第二个月降速,钢材、水泥、乙烯、轿车等主要工业品增速全线继续放缓,仅有色金属产量增速有所回升。

7、中国1-11月城镇固定资产投资同比增长15.8%,环比投资额下滑7.17%1-11月份,全国房地产开发投资86601亿元,同比名义增长11.9%,增速比1-10月份回落0.5个百分点。

8、中国11月人民币贷款增加8527亿元,同比增13%,大幅超过预期的6550亿元,中国11月社会融资规模1.15万亿元,也超过预期的8950亿元。不过11M2货币供应同比增长12.3%,不及预期的增长12.5%10月前值增长12.6%

911月中国出口2116.6亿美元,同比增4.7%,不及预期的+8%;进口降6.7%,预期+3.8%;贸易顺差再创历史新高。

小结:当前消费及投资低迷的环境造就通缩风险,房地产持续下滑经济难以有效反弹,货币政策将继续保持宽松基调,债券基本面多头市场未变,短期事件性冲击不改利率下行趋势。

原油:

1、美国能源资料协会(EIA)周三公布,上周美国原油库存猛增730万桶,至历来12月最高水准。分析师原本预计库存会出现季节性下滑。利比亚国家石油公司发言人周四表示,战火令该国原油日产量仅剩35.2万桶,或约11月日均产量的一半。

2WTI-LLS价差-2.25美元每桶,LLS-布伦特价差-1.02美元每桶。

3、布伦特原油现货贴水1.52美元每桶,前日现货贴水1.4美元每桶。

4ARA 1224日库存数据,成品油总库存增加12.7万吨;取暖油和柴油库存增加1.7万吨。燃料油库存增加0.3万吨,汽油库存增加13.5万吨,石脑油库存减少4.4万吨。

5EIA库存数据(12-12):原油总库存增加726.7万桶,库欣原油库存增加97.3万桶,PADD3地区库存增加527.5万桶,柴油库存增加289万桶,汽油库存增加408.3万桶,馏分油库存增加230.3万桶

总结:利比亚产量问题尚无法彻底扭转原油市场过剩情况,价格低位投机空头开始平仓,但产业资金仍持卖出策略以锁定利润,价格短期仍要下探,抄底还需等待。

金属:

圣诞节假日,LME市场休市,LME数据截至24日。

铜:

1LMEC/3M升水59(昨升51)美元/吨,库存-375吨,注销仓单-1975吨,大仓单维持,现货维持升水,近期库存增加反复,注销仓单有所回升,上周COMEX基金持仓维持净空头历史较大处。

2、沪铜库存本周+12693吨,现货对主力合约升水810/吨(昨升725),废精铜价差3690(前值3625)。

3、现货比价7.26(前值7.26[进口比价7.27],三月比价7.20(前值7.18[进口比价7.36]

4、基本面:中国铜产量有所上升,智利秘鲁含铜产量同比增速下降;国内下游开工率整体低迷,铜材产量转为负增长,终端需求较平稳。国内废铜偏紧,废精铜价差中下水平,贸易升水低迷,现货比价较高。国内环比供应压力增大下,上交所库存增加较大,预计沪铜短期内偏弱运行。

铝:

1LME C/3M贴水27.5(昨贴25.25)美元/吨,库存-9875吨,注销仓单+39750吨,大仓单维持,库存下降趋缓,注销仓单回升,现货贴水较大。

2、沪铝交易所库存-5057吨,现货对主力贴水115/吨(昨贴90)。

3、现货比价7.02(前值7.02[进口比价8.61],三月比价6.98(前值6.97[进口比价8.70]{原铝出口比价5.26,铝材出口比价6.82}

4、伦铝交易数据较弱。沪铝冶炼利润亏损扩大,内外低比价下铝材出口较好,国内社会库存和交易所库存低位,整体现货端表现平稳,但电解铝运行产能上升以及需求逐渐转入淡季,沪铝供应和需求预期偏空;铝土矿进口平稳,氧化铝价格上涨带动氧化铝开工率回升,铝材出口较好以及伦铝交易数据偏弱下,内外比价回升。

锌:

1LMEC/3M贴水5.5(昨贴2.25)美元/吨,库存+16075吨,注销仓单-2675吨,库存增加,注销仓单回升,现货贴水回落迹象。

2、沪锌库存-7112吨,现货对主力升水285/吨(昨升315)。

3、现货比价7.73(前值7.70[进口比价7.61],三月比价7.55(前值7.53[进口比价7.71]

4、国内锌冶炼开工率升至较高位置下,锌产量有所增长,但进口量仍维持低位,总体表观消费量维持低位,近期国内供应压力不大,库存处于下降状态,比价回升至较高位置,整体格局偏好,但在国内产量增产下,环比供应压力逐渐增大下沪锌仍面临上方压力,国内强于国外维持。

铅:

1LMEC/3M贴水13(昨贴13.25)美元/吨,库存+300吨,注销仓单+25吨,大仓单维持,库存平稳,注销仓单回落,近期现货贴水扩大。

2、沪铅交易所库存-2614吨,现货对主力升水320/吨(昨贴320)。

3、现货比价6.75(前值6.72[进口比价7.70],三月比价6.73(前值6.93[进口比价7.85{铅出口比价5.56,铅板出口比价6.08}

4、近期伦铅现货贴水扩大,库存增加,世界贸易升水低迷,由去年的供应短缺转为今年的供应过剩。国内矿供应偏紧,国内铅产量环比增长较快以及再生铅产量增长,但下游铅酸电池产量转为负增长下需求更加低迷,沪铅仍面临供大于求的局面,内外比价有所回升,国内供需基本面仍较差。

镍:

1LMEC/3M 贴水75(昨贴75)美元/吨,库存+1890吨,注销仓单-1146吨,库存增加趋缓,注销仓单回升,贴水较大。

2、现货比价7.05(前值7.06[进口比价7.25]

3、伦镍交易数据偏弱;国内港口镍矿库存回落;国内镍产量有所下滑,国内不锈钢产量高位小幅回落,国内不锈钢模拟利润回升,内外比价回升,国内镍净出口量减少。

综合新闻:

1、浙江兰溪自立铜业有限公司2014年生产电解铜7万吨,该公司电解铜年产能7万吨。2015年计划生产电解铜7万吨,主要采购废杂铜和粗铜生产电解铜。

结论:

国内供应压力增大下,且上交所库存增加较大,预计沪铜短期内偏弱运行。

伦铝近期交易数据较弱,沪铝冶炼利润亏损下当前现货端较平稳,但电解铝运行产能上升以及需求淡季,预计沪铝弱势运行。

伦锌近期交易数据转弱迹象,短期内沪锌整体供应压力不大,但预计国内产量逐渐增加下沪锌仍面临压力。

沪铅供需基本面较差,但目前期价已大幅跌破成本价。

钢材:

1、现货市场:国内建筑钢材市场走势偏弱,各地建筑钢材消化速度开始放缓;国产矿市场整体运行弱稳,内矿采购价格小幅下调;进口矿市场依旧弱势维稳,整体成交尚可。

2、前一日现货价格:上海三级螺纹2620-20),北京三级螺纹2400-20),上海5.75热轧3030-),天津5.75热轧2860-),唐山铁精粉625-5),日照港报价折算干基报价515-),唐山二级冶金焦1055-),唐山钢坯2140+10)。

3、三级钢过磅价成本2621,现货边际生产毛利+4.9%;热卷成本2676,现货边际生产毛利+13.21%

4、掉期无报价。

5、库存:螺纹389.58万吨,增7.78万吨;线材97.38万吨,增0.24万吨;热轧236.67万吨,减1万吨。港口铁矿石10059万吨,减218万吨。

6、小结:伴随着冷空气的加速南下,北方大部分施工已经受到影响,而北材南下又使得原本需求有限的南方钢市雪上加霜。受年末银行授信机制影响,钢厂近期有不可能大规模停炉保价,故实际供需矛盾难以改善,而随着市场的建材库存增加,预期黑色后期维持震荡偏弱格局。

钢铁炉料:

1、国产矿市场整体平稳运行。进口矿市场价格弱势维稳,整体成交尚可。

2、炼焦煤市场延续平稳,供需矛盾突出,煤价承压运行。26日,进口煤炭市场维稳运行,成交一般,价格稳定。

3、焦炭现货市场整体持稳,西北个别地区小幅调降,港口库存总量降幅明显,主要产区焦炭市场成交情况继续保持良好态势。兰炭市场盘整运行,下游需求低迷不该,成交情况一般。

4、环渤海四港煤炭库存 2125.9万吨(-130.2),上周进口炼焦煤库存 690万吨(+24.4),港口焦炭库存 198 万吨(-16),上周进口铁矿石港口库存 10059 万吨(-218

5、唐山一级焦市场价11100),日照二级焦平仓价10900),唐山二级焦炭 10550),临汾准一级冶金焦 9600)(注:焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次)

6、动力煤CCI1指数 5090),62%澳洲粉矿 67.75+0.75)唐山钢坯 2140+30),上海三级螺纹钢价格 2620-20),北京三级螺纹钢价格 2410-20

7、京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 9000;澳洲中等挥发焦煤 S0.6A10 到岸价110.75美金(0);日照港S0.3A9.5澳洲焦煤8100),澳洲中等焦煤折算人民币价格823-6

8、钢坯价格小涨,螺纹价格小跌,炉料价格暂稳。目前黑色整体震荡行情,逢底做多,逢高做空。

动力煤:

1、国内动力煤市场平稳运行,成交一般。受秦港六、七、九公司发运积极的影响,今日秦港存煤量降至700万吨以内,但市场成交情况仍偏淡。

2CCI1指数5090),环渤海动力煤指数5260),天津港(Q5800K)5600),天津港(Q5500K)5250),天津港 (Q5000K)4600),京唐港 (Q5800K)540-10),京唐港(Q5500K)505-15),京唐港 (Q5000K)450-10),秦皇岛港(Q5800K)5600),秦皇岛港 (Q5500K)5250),秦皇岛港(Q5000K)455 0),曹妃甸港 (Q5800K) 560-5),曹妃甸港 (Q5500K)5200),曹妃甸港(Q5000K)4550)。

3、环渤海四港库存2125.9万吨(-130.2),秦皇岛港693万吨(-16),曹妃甸港675万吨(-13),广州港集团247万吨(-12),京唐港266万吨(-1)。

4、鄂尔多斯5500动力煤坑口价230-245,鄂尔多斯5000动力煤坑口价180-190,大同5500动力煤坑口价355,唐山5000动力煤到厂价420-430

5、欧洲ARA港动力煤现货价69.01-0.13)美金,理查德RB动力煤现货价65.11-0.18)美金,澳大利亚BJ动力煤62.950)美金,澳大利亚5500大卡动力煤CIF价(不含税)65美金,印尼5000大卡动力煤CFR(不含税)61-62美金。

610月份动力煤进口1072万吨,出口44万吨。

7、(1)从内蒙古煤炭交易中心了解到,由内蒙古煤炭交易中心、中国煤炭运销协会、鄂尔多斯市煤炭销售协会编制的"鄂尔多斯动力煤价格指数""鄂尔多斯煤炭公路运价指数",将于2015年正式对外发布。(2)从广东检验检疫局获悉,201511日起,我国进口煤炭将按照《商品煤质量管理暂行办法》的要求实施检验监管,主要包括灰份、硫份、汞、砷、磷、氯、氟等涉及环保的项目。近月合约即将进入交割月,整体动力煤基本面仍然不好。

pta:

1、原油WTI54.73-1.11);石脑油至500+0),MX632+0)。

2、亚洲PX838-0CFR,折合PTA成本4732/吨。

3、现货内盘PTA4540-50),外盘625+3),进口成本4765/吨,内外价差-225

4、江浙涤丝产销尚可,平均在8-9成,涤丝价格基本稳定,极个别有45-100元的下跌。

5PTA装置开工率76.3+0%,下游聚酯开工率80.4+0.8%,织造织机负荷71-1.5%

6、中国轻纺城总成交量949+75)万米,其中化纤布成交775+53)万米。

7PTA 库存:PTA工厂4-7天左右,聚酯工厂5-7天左右。

PTA负荷偏高供应过剩,库存开始累积,尽管需求仍维持刚需水平,但有季节性转淡的预期, PTA后市仍将维持弱势。关注PTA负荷的变化。

豆类油脂:

小结:

粕:

1、美豆粕出口需求良好,国内运输问题导致美豆粕局部地区大涨带动盘面涨幅,但美豆趋于定产,产量大幅增加带来预期期末库存大幅增加。另一方面12USDA平衡表需求端增幅谨慎,后期平衡表中需求上调的概率比较大。

2、国内目前暂未看到国内豆粕和大豆库存的大幅增加。

3、巴西大豆种植基本完成,预计种植面积再增加5%,关注南美天气。

预期大豆到港比较快,国内豆粕现货基差走弱;美豆反弹至高位之后,充足的现货供应制约其涨幅,同时美豆粕出口减弱,前期支撑上涨的因素在消退。

油脂:

1、马来棕油局公布11月供需数据,库存为20个月新高,但预期接下来几个月棕榈油季节性减产。

2、豆类增产,豆油难主动性上涨,尤其是美豆新豆上市之后。关注美国生物柴油补贴法案。

31112月棕榈油到港预计环比增加,港口棕榈油库存有上涨的迹象。

4、原油大幅下跌压缩生物柴油生产利润。

四季度马棕油减产,加上美豆油生物柴油搀兑补贴的刺激,在原油不继续大幅下跌的前提下,油脂下方空间有限。

棉花:

1、主产区棉花现货价格:3128B级翼鲁豫13356(-2),长江中下游13359(0),西北内陆13292(0),新疆13677(0)

2、郑棉1505合约收盘价13040(-95)CC Index3128B13617(-3)CC Index3128 - 郑棉1505收盘价577(92),新疆均价-郑棉1501收盘价637(95)

3、美棉ICE1503合约收盘价61.72(0.07),美国现货60.52(-0.17),美棉基差-1.2(-0.24)

4、美棉EMOT M到港报价73.65美分/(0),美棉1%关税到港完税价11578(0),美棉40%关税到港完税价15971.49(0),印度S-6到港报价70.8(0),印度S-6 1%关税到港完税价11137美分/(0),印度S-6 40%关税到港完税价15360.2(0)

5、郑棉1505-美棉ICE31%关税价格1318.98(-134.28),郑棉1505-美棉ICE340%关税价格-3129.74(-149.45)CC Index3128-美棉1%关税到港价2039(-3)CCIndex3128-美棉40%关税到港价-2354.49(-3)

6、郑棉注册仓单477(21),有效预报629(-42)ICE仓单57769(120)

7、下游纱线C32S21400(-70)JC40S26270(-50)TC45S18590(0)

8、中国轻纺城面料市场总成交949(75)万米,其中棉布174(22)万米。

9、期棉周五下滑,因缺乏买兴且油价疲软也构成期棉压力。3月期棉收低0.15美分,或0.2%,报每磅61.63美分。期棉价格本月月线料将近持平,因投机客空头回补,而且工厂需求减退抵销了对冲压力的增加,因主要北半球生产者的种植进度已经加快。

小结:1月仓单流入,临近交割多头无拉涨动作,下游接货意愿不强,偏弱运行。新疆内地现货压力依然很大,5月企稳为时尚早,近期大幅反弹或为抛空机会。近期郑棉走强或受外盘带动,美棉进入60美分附近现大量点价盘,出现一定支撑。

玉米:

1、玉米现货价:哈尔滨2000(0),长春2140(0),济南2210(0),大连港口平舱价2320(0),深圳港口价2410(0)。南北港口价差90;大连现货对连盘1505合约贴水56,长春现货对连盘1505合约贴水236(单位:元/)

2、玉米淀粉:长春2750(0),邹平2850(0),石家庄2850(0) DDGS:肇东1980(0),松原2090(0),广州2650(0);酒精:肇东5800(0),松原5900(0)(单位:元/)

3、大连商品交易所玉米仓单2217(300)张。

4、截至收盘,CBOT近月玉米合约报收414.75美分/蒲式耳,估算到岸完税成本价为1883.62(18.57)/吨。

5、美国玉米现货价:辛辛那提(美元/蒲)3.97(0.02),堪萨斯3.92(0.02),新奥尔良4.65(0.04),波特兰4.97(0.02),美湾FOB(美元/吨)190.87(2.76)

6、美国乙醇现货(美元/加仑):伊利诺伊1.58(-0.14),爱荷华2.18(0.05)。美国乙醇利润(美元/吨):伊利诺伊54.72(5.18),爱荷华21.42(-0.38)

小麦:

1、普麦价格:石家庄2610(0),郑州2580(0),厦门2610(0);强麦价格:8901石家庄2950(0),豫34郑州2800(0)8901厦门CIF3090(0),济南17黄埔CIF3020(0),徐州出库2820(0),郑州强麦价格对郑盘1505合约升水173。单位:(/)

2、面粉价格:济南3050(0),石家庄3060(0),郑州3040(0);麸皮价格:济南1700(0),石家庄1650(-10),郑州1730(-20)(单位:元/)

3、郑州商品交易所强麦仓单10412(-10)张,有效预报127(0)张。

4、美国小麦现货(美元/蒲):堪萨斯6.16(0.1),辛辛那提6.46(0.1),托莱多6.48(0.1),孟菲斯6.49(0.1);软红冬小麦美湾FOB(美元/吨)272.15(-0.26),硬红冬美湾FOB(美元/吨)284.46(0.11)。国际小麦FOB:黑海258.5(0.5)美元/吨,阿根廷面包麦268(-1)美元/,加拿大饲料麦198.7(0)美元/,法国软白麦192.25(9.75)欧元/吨。


(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)